過去十年被視為全球共識的永續發展與 ESG 架構，美國總統川普重返白宮後，2025 年 1 月20日以行政命令宣告再次退出《巴黎氣候協定》，同年美國亦未以官方身分參與 COP30 氣候峰會； 2026 年 1 月，川普更進一步宣布退出 66 個國際組織，其中包括支撐全球氣候治理制度的聯合國氣候變化綱要公約（UNFCCC），以及提供氣候科學基礎的政府間氣候變遷專門委員會（IPCC）。
全美至少 18 個共和黨主政州已推動反 ESG 立法，試圖為石化能源與傳統產業「去政治化、去風險化」。其中，以德州 SB 13 法案最具指標性，該法明文禁止州政府與「抵制化石燃料產業」的金融機構往來，貝萊德（BlackRock）、匯豐（HSBC）等 11 家國際金融機構被列入黑名單。另一項 SB 2337 法案則採取更隱性的策略，不直接禁止 ESG 投資，而是透過更嚴格的揭露與法律責任要求，大幅提高代理顧問在提供 ESG 投票與投資建議時的合規風險，實質上壓縮 ESG 在資本市場中的使用空間。
▲川普重返白宮後，美國聯邦與多州政府同步推動反 ESG 政策，重塑氣候與金融監管方向。圖/CNBC
佛羅里達、亞利桑那與奧克拉荷馬等州亦同步跟進，要求政府基金投資全面排除 ESG 因素。即便德州相關法案已遭聯邦法官暫時阻止執行，但其所引發的市場寒蟬效應已然形成，代理顧問退出、投資機構降低曝險，美國長期建立的「投資友好形象」正面臨結構性挑戰。
#ESG 並未消失，而是被迫轉型
「ESG 並沒有死，但正躺在生命維持系統上。」全球房地產永續性標準（Global Real Estate Sustainability Benchmark，GRESB）亞太區商務總監 Trey Archer 在2025年GRESB台灣年會中對當前局勢的精準形容。他指出，全球永續發展已走到明確的交叉路口，正被三股力量同時拉扯：
1. 命懸一線的ESG（ESG on life support）：
在美國，反 ESG 立法的頻率與強度持續升高，使企業與金融機構面臨高度政策不確定性；在歐洲，ESG 則被制度化為高度複雜且成本密集的監管體系，《企業永續報告指令》（CSRD）與《企業永續盡職調查指令》（CSDDD）要求企業全面揭露環境與社會績效，並深入管理供應鏈風險。隨著合規細節不斷加碼，人力、系統與第三方驗證成本快速攀升，促使企業重新審視其在歐盟市場的投資節奏與風險承擔。
2. 綠色沉默（Greenhushing）：少說不是不做
在高度政治化的環境下，越來越多企業選擇「多做、少說」，悄然降低對外溝通中的 ESG 標籤強度。全球資產管理龍頭貝萊德（BlackRock）執行長 Larry Fink 便公開表示，將不再使用「ESG」這個已被政治化的詞彙，轉而以「能源轉型energy transition」、「長期價值long-term value」、「風險管理「risk management」作為溝通語言。他並沒有退出氣候風險管理或永續投資，而是一種策略性降噪，避免在州政府層級成為政治攻擊目標。
▲Larry Fink 表示，未來將減少使用「ESG」一詞，改以「能源轉型」與「風險管理」等語言討論永續投資。圖/Stocktempo
3. AI 驅動的永續復興（AI-powered Renaissance）：
Archer 認為，真正可能為 ESG 開啟新路徑的，是技術而非口號。
透過大型語言模型（LLM）與 AI 系統，企業開始能即時處理龐大的碳排與營運數據，提升準確性、可稽核性與效率。電池製造商埃諾斯（EnerSys）便導入 AI 系統，自動化整合全球 180 個據點的範疇一與範疇二排放資料，大幅降低人為錯誤與內控風險，讓 ESG 從「報告負擔」轉化為「營運效率工具」。
#歐美降溫，亞洲逆勢展現資本競爭力
在「綠色沉默Greenhushing」成為常態的時代，可信賴的第三方衡量機制反而變得更加重要。Archer 強調，GRESB 此刻存在的意義，已不只是給予星等評比，而是提供一個具公信力、可量化、可比較的數據平台，讓企業即使不高調宣示，也能透過同儕比較向投資人證明其轉型的真實進度。
與北美市場的政治逆風形成鮮明對比，亞洲正展現出穩定而務實的永續動能。2025 年 GRESB 亞洲參與者年增率達 18%，高於全球平均的 15%。
在評分結構中，亞洲於「管理（Management）」項目的平均得分已達 92 分，更關鍵的是，永續在亞洲已被直接轉譯為金融條件。新加坡吉寶置業（Keppel Land）與星展銀行簽署了 1.5 億新幣的永續連結貸款（Sustainability-linked Loan, SLL），凱德集團（Capita Land）與大華銀行簽署的 5 億新幣永續連結貸款，其利率條件直接掛鉤於 GRESB 評等表現，清楚證明 ESG 不只是成本，而是資本競爭力的一部分。
▲GRESB 評比顯示，亞洲市場在永續管理面向平均得分達 92 分，反映區域穩定且務實的永續發展動能。圖/GRESB
#2026 GRESB從一體適用，走向產業特定化
展望未來，GRESB 正全面轉向「產業特定思考」。
GRESB 產品長 Roxana van den Berg 提出了「產業特定思考（Sector-specific thinking）」戰略，2026 年起，新增「資料中心」類別，以回應 AI 算力需求帶來的高能耗與冷卻挑戰；住宅、物流與工業資產亦將透過調整權重與指標，更真實反映各類資產的營運現實。同時，「GRESB Ready」機制的推出，則為中小型與初次參與者提供低門檻的永續入場券。幾項調整具體如下：
1.評分權重調整：GRESB將根據目前房地產評估中，能源主題及溫室氣體數據覆蓋率等指標的相關性或重要性，重新評估分配給每個方面的權重，意即，未來的檢視標準將更為嚴峻。
2.新增Data Center數據中心類別：因應全球 AI 革命對算力的巨大需求，2026年起，GRESB 將新增「資料中心評鑑」。這項新標準將針對資料中心龐大的環境足跡，設計更精準的節能與冷卻指標，確保 AI 的力量是在限制衝擊的前提下推動永續革命。
3.新增Industrial工業類別：工業板塊包括高科技業、工業園區、製造業、倉庫（冷藏和非冷藏）以及「其他」類別，相較於辦公室類地產，更為複雜，將調整其各項指標權重，如提高能源和溫室氣體排放方面的績效。
▲因應 AI 算力需求帶來的高能耗挑戰，GRESB 將於 2026 年新增「資料中心」永續評鑑類別。圖/PIXELS
4.Residential住宅類型：GRESB 在 2025年正式啟動了住宅類型資產的劃分，針對住宅地產的特殊性（如租客控制區、高流動率等）提供量身打造的評鑑指標，專為住宅占比逾 75% 的資產組合提供客製化框架，並調整評分權重以真實反映住宅運營績效，已有239個住宅類型參與。
5.GRESB Ready：為中小型與初次參與者提供低門檻的永續入場券，GRESB將於2026 年上半年推出「GRESB Ready」。這套工具篩選了評分項目「管理」中的17項鎖定指標（”locked in” indicators），簡化了複雜的績效數據要求。提供第一年參與的企業可以選擇排除特定難以追蹤的資產數據而不被扣分的機制，轉而聚焦於核心治理與政策框架，協助資源有限的企業分階段建立 ESG 體系，在降低行政負擔的同時，獲取國際認可的永續入場券。
在全球政治高度分歧的年代，ESG 的未來不再仰賴宏大敘事，而取決於能否回到「可衡量、可比較、可融資」的市場語言。正如哲學家 William James 所言：「We are like islands in the sea, separate on the surface but connected in the deep。」
在表面分裂之下，真正連結全球永續的，仍是那些深層而務實的制度與數據基礎。
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